氢能发展终极路线！绿氢迎利好密集催化，受益上市公司梳理

财联社4月30日讯（编辑宣林）国家能源局近日印发《2023年能源工作指导意见》，提出加快攻关新型储能关键技术和绿氢制储运用技术，推动储能、氢能规模化应用。

日前，欧盟议会支持欧盟碳市场改革（EUETS）方案并通过欧盟碳边境调节机制（CBAM），同意对进口钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢气征收二氧化碳成本。华福证券汪磊在4月19日的研报中表示，此次氢能纳入CBAM法案意味着氢能中仅有绿氢能够免征关税，预计该法案的通过将进一步刺激我国绿氢消费占比并推动绿氢市场化机制发展。

据媒体报道，今年一季度，国内绿氢项目集中释放，共计有11个绿氢项目签约或开工。其中涉及绿氢产能超100万吨/年，项目总投资近500亿元。一季度国内氢电解槽公开招标量452MW，相当于2022年全年出货量的60%，已超过2021年全年出货量。上市公司绿氢项目投资方面，宝丰能源(600989)4月20日公告，拟定增募资不超过100亿元用于投资建设260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目（一期）。

平安证券皮秀在4月19日研报中表示，绿氢是氢能发展的终极路线，23年Q1电解槽招标再创新高，绿氢产业爆发在即。中信证券(600030)表示，在需求空间释放、政策支持有效落地以及产业链协同降本的基础上，2023年绿氢产业化有望高速开启。

据不完全统计，3月以来在互动平台上回复有绿氢相关业务布局的上市公司有粤水电(002060)、金宏气体、吉电股份(000875)、东华科技(002140)、豪森股份、阳光电源(300274)、宝丰能源和威孚高科(000581)，具体情况如下：

绿氢（电解水制氢）是制氢环节三种方式之一，相比灰氢和蓝氢，绿氢工艺简单、无温室气体和有害气体排放，且制成氢气纯度高，是最为清洁的制氢方法，缺点是耗电量大，成本较高。不过平安证券皮秀表示，未来随着风电、光伏等可再生能源LCOE持续下降，绿氢制取成本有望明显下降。根据2022年招标规模最大的绿氢项目――中石化新疆库车光伏制氢项目测算，制氢成本理论上可降至12.93元/kg，与工业副产氢相比已具有经济性，接近煤制氢成本，已具备推广的经济性。

全球氢气生产目前以化石燃料制氢（灰氢）为主，清洁制氢存在替代空间。2021年全球氢气总产量为9400万吨，其中化石燃料制氢占80%以上，清洁制氢（电解水/化石燃料+CCUS）占比不到1%。IEA预测，到2030年，全球氢气产量将达到1.8亿吨，较2021年的0.94亿吨翻倍增长。其中，电解水制氢产量将从2021年的不到4万吨大幅增长至6170万吨，清洁制氢方案将成为主流。

电解水制氢有4种技术路径，碱性电解(ALK)、质子交换膜电解(PEM)、固体氧化物电解(SOEC)和阴离子交换膜(AEM)。其中碱性电解为主流路线，PEM路线成长迅速。据IEA估算，2022年全球碱性电解槽累计装机量至少为727MW，占总装机规模的52%。PEM电解槽装机占比不断提升，2022年累计装机至少为366MW，同比增长近200%；2023年累计装机量有望接近碱性电解槽，超过1GW。

在碱性电解槽领域，相关上市公司有科力远(600478)、隆基股份(601012)、阳光电源、明阳智能(601615)、双良节能(600481)、天合光能；PEM路线参与者有东岳集团、贵研铂业(600459)、格林美(002340)、龙蟠科技(603906)、新动力(310328)、中自科技、凯大催化、凯立新材和安泰科技(000969)；SOEC路线有三环集团(300408)；电解水制氢制备商有中国石化(600028)、宝丰能源、广汇能源(600256)。

电解槽是电解水制氢系统的核心设备，在制氢系统总成本中的占比约为50%。BloombergNEF预测，2023年我国电解槽出货量有望达1.4-2.1GW，占当年全球出货量的60%以上，同比增加75%-163%。提高电解槽单体产氢量是降本增效的重要路径，目前，主流厂商均已推出单体产量1000Nm3/h以上的“大标方”电解槽。

全球电解槽市场竞争格局相对分散，以隆基氢能为首的CR10厂商2022年合计出货量占比约50%。而中国电解槽市场竞争格局更为集中，以中船派瑞氢能、考克利尔竞力和隆基股份为代表的CR3市占率在80%左右。（详情请见绿氢电解槽迎招标热潮！1-2月出货量已超去年全年，这些上市公司布局相关业务）