IPO观察|靠关联交易提高业绩？思必驰营收高增长的秘密

　　文/凌琳 马媛

　　一家营收增长幅度连续超过同行的IPO企业，却在电商平台连续出现收入的下滑。不仅如此，过去四年中，各年份前五大客户中多数客户，不会出现在下一年。但这家企业的营业收入增速却远远好于可比的科大讯飞(002230)、寒武纪等业务类型相近的公司。尤其是当上述两家企业在2022年同时遭遇了营收增长放缓的压力时，其却实现了接近四成的营业收入增长。

　　反常的表现，不能不引发外界的议论：上述公司的营收快速增长趋势，有可能能持续吗？尤其是公司的部分大客户，其实是股东的参股公司。公司的业绩含金量，更令外界质疑。这家公司的名字是“思必驰科技股份有限公司”（以下简称“思必驰”，一家预计于下周过会的企业）。

　　营收增长远超同业

　　根据招股书，思必驰是一家提供人机对话解决方案的人工智能企业，基于公司自主研发的新一代对话式人机交互中台和人工智能语音芯片，围绕“云+芯”进行布局，提供软硬件结合的人工智能技术与产品服务，实现普适的智能人机信息交互。

　　这家公司在2020 年至2022年三年时间里，实现了高速的营业收入增长，从2020年的2.37亿元、3.07亿元和 4.23亿元，年增速分别达到29.53%和37.79%。

　　对于近年来因为消费电子有所疲软的人工智能语音芯片行业来说，这个数字相当亮眼。

　　这一趋势和思必驰的同行――科大讯飞（sz002230)的营收走势，相差巨大。后者在2021年度实现了40.63%的增幅后，在2022年的增幅只有2.79%。同处一个行业的寒武纪（sh688256）2022年的营收增幅也只有1.11%。虹软科技(688088)(sh688088)2022年的营业收入甚至较2021年还有小幅度的下降。

　　在可比公司营收均出现大幅下降时，思必驰的持续增长，显得非比寻常。招股书显示，思必驰基于全链路语音及语言交互技术、软硬一体化人机对话系统构建能力和大规模对话系统定制开发能力，在智能家电、智能汽车、消费电子等物联网领域， 以及以数字政企类客户为主的生产、生活和社会治理领域（涵盖金融服务、交通物流、地产酒店、政务民生、医疗健康等行业场景），提供智能人机交互软件产 品、软硬一体化人工智能产品以及对话式人工智能技术服务。

　　仅就运用领域而言，科大讯飞、寒武纪的部分业务与思必驰大同小异。这不免进一步外界的疑问，为什么只有思必驰在2022年实现大幅度的营业收入增长。

　　关联企业催涨业绩

　　不过，如果根据招股书资料仔细分析，则不难发现，思必驰的业绩增长，也许并不完全靠市场。

　　根据上会招股书，思必驰2022年前五名的大客户，分别是上汽集团(600104)、北京橙意互联科技有限公司、统一通信、佳都科技(600728)、苏州保泰信息科技有限公司。这五家企业提供的营业收入达到7108.79万元，超过2022年营业收入的15%。

　　然而，这五家大客户，除了财大气粗的上汽集团，其他都名不见经传。

　　身为第二大客户的北京橙意互联科技有限公司能为思必驰成为第二大营收来源，实在令人意向不到。资料显示，上述公司是2021年5月17日才成立的，且总共缴纳社保的员工就只有5个人。使用同一电话注册的公司一共有四家，其中有三家已经注销了。这难免让外界起疑，上述销售金额的真实性。

　　第三大客户――身为经销商的统一通信，与思必驰有着不小的渊源。统一通信直接参股了思必驰控股的驰必准科技（苏州）有限公司。而统一通信大股东刘长春所参股的西藏琅贤驰企业管理合伙企业（有限合伙）又透过西藏达孜积慧聚焦企业管理合伙企业（有限合伙）间接投资思必驰。思必驰又于2022年向统一通信采购2158.93万元的智能外呼技术服务。

　　思必驰回复上交所问询函时，解释统一通信2022年的销售金额扩大原因说，是因为后者拥有外呼通信领域的客户资源，思必驰通过统一通信对外销售智能外呼技术服务，本期新增终端客户同盾科技和江苏道泰，因此本期销售量较上期增加明显。然而，这一回复却让外界进一步产生新的问题。

　　因为江苏道泰和思必驰2022年的第五大客户――苏州保泰信息科技有限公司（以下简称“苏州保泰”）拥有同一个最终股东――