从CES看联想(00992.HK)新商业版图：史诗级的兆级市场

新一轮AI浪潮正在CES 2024上演。

英伟达推出基于台积电4nm制程工艺的GeForce RTX 40 SUPER系列桌面显卡，为AI PC带来强劲的算力支持；联想集团(00992.HK)携Yoga?、ThinkBook?、ThinkPad?、ThinkCentre?和Legion?等10余款AI PC闪亮登场，成为全场焦点......AI PC新品纷纷亮相，使人振奋。

CES一直以来都是全球科技行业风向标，大波AI PC新品的出现，再次有力地佐证AI PC元年正在开启，并预示着我们即将迎来一个高性能计算时代。

兆级规模市场正在拉开帷幕

进入2024年，AI主题依然不断发酵，不过发生了结构性的改变。众多大行分析师纷纷指出，AI的主线已经从云到端，端侧硬件等龙头公司应是重点配置线索。尤其是，AI PC迅速落地，从概念走向现实，走向未来广阔的兆级市场。

英特尔研发出AI PC重磅芯片、微软推出Windows 12、联想为代表的PC龙头发布满足高性能生成式 AI 功能的新一代AI PC产品......AI PC产业链上的每一个巨头都争先恐后，共同推动PC进入新时代。产业链巨头、分析师大佬们达成空前一致的观点：2024年将成为AI PC元年，是一个历史性的黄金窗口期！

PC正加速迈向AI时代。根据群智咨询预测，预计2024年全球AIPC整机出货量将达到约1300万台，并在2027年成为主流化的PC产品类型。IDC预计2023-2027年中国消费和商用AI PC的合计销售额的复合增速将高达90.5%，英伟达的CEO黄仁勋曾公开表示：“我们正处于一个新领域的开始，就像个人电脑、网路、移动设备与云端技术一样。但是 AI 的影响更为根本，每个运算层面都会被重新改写。它改变了我们撰写软件的方式、执行软件的方式。从各方面来看，这是电脑产业的再生契机，......，在下个十年，我们的产业将使用新型AI 电脑取代价值上兆美元的传统电脑。”一个史上罕见的上兆级规模的市场正在拉开帷幕。

在诸多AI PC在诸多品牌当中，联想是被提及最多的、曝光率最高的AI PC品牌，因此还在格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中荣获“年度品牌价值奖（大市值）”奖项。经过前期长期的铺垫与蓄力，12月底以来，我们可以看到联想集团在加速跑进AI PC的时代：

12月15日，联想发布了一系列备受市场关注的新品，包括搭载酷睿Ultra处理器的新款ThinkPad X1 Carbon，和小新Pro16 2024和IdeaPad Pro 5i。ThinkPad X1 Carbon AI通过内嵌混合AI算力，使用户得到近8倍的AI能效提升。12月26日，联想举办2023联想天禧AI生态伙伴大会，正式发布联想天禧AI生态“四端一体”战略。联想加速点亮AI PC的核心特征，并逐步从AI Ready阶段迈向AI On阶段。紧接着在第二天，联想发布了全球首款商务AI PC――ThinkPad X1 Carbon AI，引发市场广泛讨论。联想还宣布将在2024年春天正式推出ThinkPad个人智能体。

在CES上，联想的产品再度点燃市场的热情。联想带来了赋能创作过程的Yoga Pro 9i，全球第一台可无缝切换笔记本电脑和平板电脑两种模式的ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid、全球首款商务AI PC ThinkPad X1 Carbon AI、新一代超小型ThinkCentre neo Ultra等10余款AI PC，款款有自己的优势和专场。每款产品都拥有独特的优势和定位，为用户提供丰富的新时代AI计算设备选择，并加速实现联想集团“人工智能惠及每一个人，AI for All”的愿景。

港股市场中的黑马

随着AI PC成为炙手可热的焦点，联想集团也在港股市场成为一匹备受关注的黑马，在悲观的市场环境中保持亮眼表现。

回顾2023年，这一年恒生指数合共跌2734点，跌幅达13.8%。尽管港股表现不佳，在全球主要市场指数中位居末流，但港股仍有部分板块、板块中的部分公司表现出足够的韧性。联想集团涨幅居前近八成，便是其中的佼佼者。

在恒生科技成分股中，涨幅前五的个股皆为港股通标的。事实上，尽管美国加息周期影响依然未消，但南向资金已经开始有选择性地加仓。从南向资金整体流向来看，虽说沪港通和深港通赛道布局有所不同，但均超配周期、医药和科技赛道，尤其以超配科技赛道为核心。

作为AI算力与AI PC的核心标的，联想集团倍受青睐。其受港股通持股比例从2022年8月的历史低点2.04%上升至2024年1月10日的4.95%。

特别值得注意的是，自2023年第四季度以来，联想受到南下资金的较高关注，公司股价节节攀升，甚至创下历史最高价格。

彭博分析师Steven Tseng指出：“在我看来，这种强劲的情绪主要是因为PC需求可能从2023年底开始复苏，以及围绕'AI PC'概念的热情不断高涨所推动。”根据Canalys的数据显示，2023年第三季度全球个人PC出货量环比增长8%，连续两个季度的环比上涨一定程度上验证了PC行业逐渐复苏的趋势。多方面催化因素，引发了投资者的高涨热情。

展望未来，消费电子周期复苏叠加AI创新周期，PC产业链迎来黄金窗口期。IDC预计2023下半年环比恢复，2024年PC市场将开始反弹，尤其是商用PC的加速，预计推动PC市场恢复并超越疫情之前的水平。

作为全球市占率第一的领军企业，联想集团有望在AI PC领域继续保持领先地位。联想在港股市场上获得资金认可，可能仅仅是个开始。