国四淘汰助推，2024-2025年商用车行业望迎增长期

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【面临国四淘汰和天然气重卡渗透率上升的双重利好，预计2024年至2025年商用车行业将迎来增长期。】在商用车领域，尤其是重卡市场，2024年度策略显示出一股积极向上的结构性变化。分析人士看好，在燃气重卡增长、工程用车需求回暖以及国四车型淘汰的多重因素推动下，2024至2025年将继续见证行业周期的上升势头。回顾2023年上半年和下半年，重卡行业销量整体表现超出市场预期，这主要得益于对俄出口的增长和燃气重卡渗透率上升这两个结构性因素的正面影响。这些因素不仅促进了行业销量的增长，也推动了中国重汽(000951)（H股）和中集车辆等相关股票价格在2023年上半年的持续上涨，而潍柴动力则在2023年第三季度受益于燃气重卡结构优化逻辑的影响，其股价出现上升。展望未来，2023年被视为行业小周期向上的起点。对于2024至2025年的重卡销量持续增长，市场保持乐观态度。其中，天然气重卡的增加是核心动力。从供给端来看，虽然短期内天然气的产销率有所下降，但从中期来看，燃气重卡在新车中的占比有所提升；长期来看，海外天然气进口的长期合同落地，将使得燃气重卡在性价比上相对于燃油车保持优势。需求端的情况也相当乐观，由于重卡用户对成本极为敏感，加之国内加气站数量的增加以及天然气管道网络的完善，预示着天然气重卡将继续向上发展。此外，配合工程车的市场复苏和国四车型的逐步淘汰，2024年和2025年的国内重卡销量有望分别达到112万台和130万台。从投资角度来看，结合燃气重卡、国四淘汰和工程复苏等因素的共振，市场对2024至2025年重卡行业的上行周期持坚定信心。随着海内外天然气产能的落地，国内天然气供应将更加充足，地方加气站的建设也在加速推进，多方面的催化作用下，预计在2024年燃气重卡的渗透率将实现高增长。同时，国四重卡的淘汰以及万亿国债对于工程重卡市场的修复都将成为重卡销量增长的催化剂。预计2024年至2025年，国内重卡行业的批发销量将分别实现23.2%和15.9%的同比增长。在选择投资方向时，建议聚焦于天然气重卡受益较大且业绩兑现高确定性的品种，如潍柴动力、中国重汽和中集车辆等。同时，应注意到潜在风险，包括国内经济复苏的不确定性以及海外出口可能受到地缘政治风险的影响。请注意，本文内容仅反映第三方观点，并不代表本平台立场，投资者应基于自身判断独立承担投资风险。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。