摩根士丹利基金市场洞察：国内经济呈复苏态势，财政有望4月发力，季报将成市场关注重点

上周A股市场震荡显著加剧，主要指数未能继续创高点，期间回调幅度较大，市场情绪波动也比较大。上证指数下跌0.23%，沪深300指数下跌0.21%，创业板指下跌2.73%，科创50下跌3.96%。行业层面，石化、有色、家电、公用事业等涨幅居前，传媒、计算机、电子、通信等跌幅居前；今年以来石化、家电、银行、煤炭等行业领涨。上周市场日均成交9409亿，跌破万亿水平；北向资金净流入近54亿元，年内累计净流入682亿元。上周海外市场仍有不错表现，欧洲降息预期有所增强，欧洲三大股指表现强势，法、德股指继续创出历史新高。

国内经济整体呈现温和复苏态势，但并不牢固，仍需政策持续发力。1-2月工业企业利润表现较好，利润增速达到了10.2%，但两年复合增速仍处于显著下滑的状态，尚未恢复至合理水平。3月份将是验证经济成色的重要时点，我们预计改善幅度将有所下降，但财政有望在4月份加力，因此投资者对经济的预期可能不会继续下修，如果看到更多数据企稳，乐观情绪反而会升温。

上周资源股表现强势，美元并没有走弱，而是小幅上涨，但黄金、原油、金属等均有不同程度上涨，尤其是黄金突破了2000美元/盎司，由此推断，黄金等上涨是由地缘政治因素或其他因素导致的。过去一段时间黄金呈现易涨难跌的格局，先是由美联储降息预期增强驱动，但当降息预期降低时黄金并未显著回落，俄乌冲突加剧等地缘变化可能是黄金强势的重要原因，这也是压制A股投资者风险偏好的重要因素。

4月进入1季报披露期，季报将成为市场关注重点，叠加海外因素，未来A股的走势可能更加复杂，不排除阶段性波动继续加大。但从中期角度仍然值得乐观，预计2季度开始，上市公司盈利将出现显著改善，流动性也有望保持宽松。短期看，红利品种经历了回调之后性价比提升，AI算力等高景气板块、资源品、医药等值得看好。