傍上电池巨头宁德时代，这只低发行价新股明日上市有惊喜吗？

　　每经记者 闫峰峰    每经编辑 吴永久    

　　近一个月来指数虽然持续震荡，但新股的打新收益却相当亮眼。今年3月份，上市的14只新股在上市首日平均涨幅高达221.7%。

　　每经资本眼专栏记者发现，明日也将迎来4月份的首只新股首航新能，其也是宁德时代的小伙伴，获得包括宁德时代在内的多家巨头注资。那么，首航新能明日上市会有怎样的表现？

　　公开资料显示，首航新能主营业务为从事新能源电力设备研发、生产、销售及服务。2022、2023年，公司光伏逆变器出货量位列全球第十位，2022年市占率约为3%。公司境外销售收入占比较高，主要销售地区为意大利、德国、捷克、英国和波兰。

　　股东方面，宁德时代全资子公司问鼎投资持有公司3.00%的股份，铭利达实控人陶诚持有公司2.80%的股份，竣昌科技实控人刘绍刚持有公司4.20%的股份。而宁德时代、铭利达、竣昌科技均为公司供应商，其中宁德时代是公司电芯的核心供应商。

　　从产品上来说，公司具有较完整的产品谱系。公司光伏并网逆变器具有多种规格型号的机型，功率范围涵盖1.1kW~350kW。在分布式大功率光伏逆变器方面，目前已掌握255kW及320kW-350kW三相逆变器相关技术并实现销售。在储能逆变器方面，公司自2015年开始布局，光储逆变器功率范围已涵盖3kW~20kW。

　　公司的储能电池产品能够适配多品牌光伏储能逆变器，是公司未来重点发展方向之一。2022年4月，公司发布了集成逆变器和储能电池模块的智能户用储能系统，2022年以来，公司储能电池产品销售收入占营收比重稳定在20%以上。

　　从行业方面来看，逆变器及储能市场在持续扩容。IHSMarkit预测，2021-2025年，全球光伏逆变器的累计出货量预计接近1TW，累计市场规模约540亿美元。“光储一体化”趋势之下，起点研究院（SPIR）预计全球储能逆变器出货量将呈现快速增长趋势，2030年增至1，773GW，2023-2030年复合增速高达53.3%。SolarPower Europe预测，欧洲户用储能新增装机规模在2028年将达到22.6GWh。

　　未来，首航新能计划持续进行储能设备一体化、家电化方向的产品开发，同时向工商业大型地面电站储能市场的拓展。

　　可见，首航新能有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？这里，投资者可以从两方面参考，一是参考近期上市新股的首日平均涨幅，二是参考相关个股的估值水平。

　　首先，如果参考今年新股上市首日的表现，首航新能在上市首日可能会有不俗的表现。

　　每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月来，新股上市首日总体表现相当不错。2025年3月，A股共上市了14只新股，它们上市首日平均涨幅为221.7%。如果首航新能在上市首日能够达到近一个月上市新股的平均涨幅，那么将意味着其上市首日的涨幅将达到221.7%。而从首航新能所在的创业板来看，创业板近一个月上市的8只新股平均涨幅为200.68%。

　　所以，从近期新股的平均涨幅来看，200.68%-221.7%的涨幅区间是一个重要的参考区间。

　　其次，从估值的角度来看，首航新能相对于可比公司有一定差距。

　　新股雷达数据显示，截至2025年3月21日，首航新能的动态市盈率为18.8倍；首航新能的可比公司为上能电气、固德威、德业股份、艾罗能源、锦浪科技、阳光电源等公司。剔除市盈率为负和指标异常的公司后，可比公司平均动态市盈率为28.04倍。首航新能动态市盈率比可比公司平均动态市盈率低33%，因此有一定估值优势。如果首航新能能够在上市首日达到可比公司的估值水平，那么意味着其需要上涨49%。

　　不过，需要注意的是，首航新能的发行价相对较低，仅为11.8元，这个价格在近一个月上市的新股中处于较低水平，3月份上市的14只新股仅有4只低于11.8元。而这4只新股有3只在上市首日涨幅超过了300%，有一只的涨幅为202%。

　　所以，考虑到首航新能较低的发行价和近期的新股情绪，首航新能在上市首日达到可比公司的平均估值水平或不难。而近一个月来，首日涨幅最低的恒鑫生活在上市首日上涨了79%。在低价的加持下，首航新能或许很难成为近一个月涨幅最低的新股。因此，其首日涨幅下限可以参考79%。

　　但考虑到首航新能近两年的业绩情况，其在上市首日的涨幅上限，参考3月份新股的平均涨幅，也并无不合理之处。

　　综合以上分析，首航新能上市首日的涨幅区间可以参考79%-221.7%，对应的参考价格区间则为21.1元-38元。

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